瑞银集团（UBS）近日在一篇文章中追踪了全球氢能项目的进展，研究了市场需求的自下而上建模，并预测了氢气的平准化成本（LCOH）。在经历了 2022 年和 2023 年绿氢项目最终投资决策（FID）的延迟之后，在美国监管确定性和全球 360 亿美元补贴的推动下，关键瓶颈可能会在 2024 年底开始消除。 在欧洲，受未来能源成本曲线下降的助推，绿氢的平准化成本将在 2026 年与"灰色"化石燃料持平；而在美国，当每公斤 3 美元的税收抵免适用时，绿氢在 2024 年将比灰氢和蓝氢更便宜。这可能会推动 2023 年全球 828 GW 的绿氢项目管道（是 2020 年水平的约 3.6 倍），并推动我们预测的全球电解槽安装量从 2025 年到 2030 年的年复合增长率（CAGR）约为 70%，达到 236 GW，然后到 2050 年的 CAGR 为 25%，达到 4,255 GW。 绿氢监管的关键瓶颈有望消除 2023 年，只有约 2% 的已宣布绿氢项目达到了最终投资决策（FID），其中一个关键瓶颈是欧洲和美国对绿氢监管的政策不确定性。这一问题有望在 2024 年在美国得到确认，可能会在年底催生订单，而欧洲也正在启动可以解锁订单的补贴计划。 现金流失仍是该行业面临的风险：氢能订单的延迟增加了该行业现金流失的风险，而更高的利率加剧了该行业的业绩不佳，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的盈亏平衡点从 2024-25 年左右推迟到了 2027 年左右。 UBS 的报告揭示了欧洲绿氢项目面临的主要障碍，包括监管不确定性和财务压力。这反映了当前全球氢能产业发展的共性挑战。尽管各国政府纷纷制定氢能发展规划和目标，但在具体政策和监管框架方面仍存在不确定性，影响了项目的投资决策和推进速度。 从技术经济性角度看，报告指出，受益于未来能源成本曲线的下降，欧洲绿氢有望在 2026 年实现与化石燃料的成本平价。而在美国，得益于每公斤 3 美元的税收抵免政策，绿氢在 2024 年将比灰氢和蓝氢更具成本优势。这表明，虽然当前绿氢成本仍高于传统能源，但随着技术进步和政策支持，其经济性正在不断提升，未来有望实现规模化应用。 市场需求方面，报告预测全球电解槽装机容量将在 2025-2030 年间以约 70% 的年复合增长率增长，到 2030 年达到 236 GW；2030-2050 年增速放缓至 25%，2050 年达到 4,255 GW。这一预测凸显了未来 30 年氢能市场的巨大增长潜力。然而，报告也指出，受氢能订单延迟影响，企业面临现金流失和盈利时间推迟等风险。 总的来说，UBS 报告客观分析了欧洲乃至全球绿氢产业面临的机遇和挑战。一方面，随着成本下降和政策支持，绿氢未来有望迎来快速发展期；另一方面，监管不确定性和财务压力仍是当前制约产业发展的关键瓶颈。未来，还需要政府和企业共同努力，加快完善政策体系，促进产业链协同，推动绿氢规模化应用，实现经济性和可持续性的双重目标。